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      評論:險資做“友好投資人”可多贏

      2016-12-30 13:57:27 經濟參考報

      最近,保監會對險資采取的監管措施在市場上引起廣泛關注。保監會對前海人壽、恒大人壽等險資機構采取了相應措施,還召開了險資投資專題會議,保監會主席項俊波對險資投資提出了做資本市場的“友好投資人”的要求。

      項俊波稱,保險資金一定要做長期資金提供者,而不是短期資金炒作者。要成為中國制造的助推器,要做善意的財務投資者,不做敵意的收購控制者。為此,項俊波提出了險資投資要遵循的三原則:投資標的應當以固定收益類產品為主、股權等非固定收益類產品為輔;股權投資應當以財務投資為主、戰略投資為輔;少量的戰略投資應當以參股為主。險資要努力做資本市場的“友好投資人”,絕不能讓保險機構成為眾皆側目的野蠻人,也不能讓保險資金成為資本市場的“泥石流”。

      隨著險資的發展壯大,險資已成了資本市場重要的投資者,險資舉牌也成了近年來資本市場的重頭戲。但險資舉牌也確實出現了一些“不友好”的做法,以至上市公司面對險資舉牌莫不談虎色變。因此,規范險資舉牌,讓險資做資本市場的“友好投資人”確實很有必要。實際上,險資做“友好投資人”對整個資本市場來說也是“多贏”之舉。

      首先,險資做“友好投資人”有利于資本市場的健康發展。中國股市引入險資的目的,是為了充分發揮險資作為機構投資者穩定市場的作用。同時通過價值投資,一方面讓優質公司的投資價值得以體現,另一方面讓險資成為價值投資的榜樣,帶領A股投資者進行價值投資。但從近年來險資在資本市場的投資來看,險資舉牌常常是高舉高打,快速拉高,甚至出現了快進快出的炒作,完全背離了價值投資原則,引發股市不必要的震蕩。

      其次,險資做“友好投資人”有利于上市公司的穩定發展。險資投資上市公司,在一定程度上是對上市公司的一種肯定。而且,險資投資也有利于體現上市公司投資價值,這也有利于上市公司的再融資。但如果險資舉牌是為了做“野蠻人”,要與上市公司的管理團隊爭奪控制權,這顯然不利于上市公司的穩定發展。如“萬寶之爭”已經給萬科的發展帶來了不良影響,“南玻事件”更是讓公司高管集體離職。如果投資者再將目光向前推進,險資入主的上海家化在趕走原來的高管之后,公司業績出現大幅下滑。而這種局面顯然不是A股市場所愿意看到的。

      此外,險資做“友好投資人”也有利于降低險資的投資風險。險資在舉牌中高舉高打的做法,明顯背離了價值投資的原則,在引發股價大起大落的同時,也給自身投資帶來了較大風險。如“寶能系”舉牌萬科,如果不是“恒大系”的后續舉牌,或許“寶能系”早已出現了“爆倉”的局面,而近期萬科股價下跌,“恒大系”已經出現浮虧。因此,險資高舉高打舉牌在給市場帶來風險的同時,也給自己制造了投資風險,而做“友好投資人”顯然可以規避這種投資風險。

      當然,在監管險資做“友好投資人”的同時,有一點是需要引起保監會重視的,那就是要防止內幕交易的發生。因為保監會有意規范險資收購行為,要求險資對上市公司收購行為須報保監會事前核準,如果不做好防范工作,那么這種“事前核準”就很有可能演化成內幕交易的溫床,這一點應引起保監會的足夠重視。皮海洲

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